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DePIN: 과소평가된 100억 달러 규모의 숨겨진 보석?

최근 Messari의 보고서는 탈중앙화 물리적 인프라 네트워크(DePIN) 분야가 투자자들의 외면에도 불구하고 꾸준히 성장하여 100억 달러 규모에 도달했으며, 실제 사용량과 현금 흐름을 통해 수익을 창출하고 있다고 밝혔습니다. 많은 이들이 DePIN을 "죽은 기술"로 치부했지만, 현실은 이와 다릅니다.

DePIN, 침체기를 넘어 성장 동력 확보

2018년부터 2022년 사이에 등장한 DePIN 토큰들은 최고점 대비 94%에서 99%까지 폭락했지만, 주요 프로젝트들은 검증 가능한 반복 수익을 창출하며 성장하고 있습니다. Messari는 이러한 프로젝트들이 매출액 대비 10배에서 25배 수준으로 거래되고 있으며, 성장률을 고려할 때 저평가되어 있다고 분석합니다.

보조금에서 실질적인 사용으로 전환

DePIN 시장은 보조금에 의존한 성장에서 벗어나 대역폭, 컴퓨팅, 에너지, 센서 데이터 등 실제 사용을 통해 수익을 창출하는 네트워크로 전환되고 있습니다. XYO의 공동 창업자 Markus Levin은 토큰 가격보다 수익이 더 중요하며, 시장이 성숙해짐에 따라 가치 평가가 토큰 가격이 변동이 없더라도 유지되는 실제 경제 활동을 반영하기 시작했다고 말했습니다.

DePIN 2021 vs. DePIN 2025

초기 DePIN은 높은 토큰 인플레이션, 수요 제약, 소매 투기 등의 특징을 보였지만, 현재 주요 DePIN 프로젝트들은 온체인 수익을 창출하고 인플레이션이 거의 없으며, 보조금 대신 유틸리티와 비용 이점을 통해 성장을 주도하고 있습니다. DePIN은 일반 암호화폐 산업과 달리 최종 사용자에게 실제 효용을 제공하며, 성공은 투기적인 가격 변동이 아닌 사용량과 현금 흐름에서 먼저 나타납니다.

Messari의 DePIN 리더

Messari의 DePIN 리더 지수는 연간 반복 수익 50만 달러 이상, 최소 3천만 달러 이상의 자금 조달 등의 기준을 충족하는 대역폭, 컴퓨팅, 에너지, 센서 네트워크 분야의 15개 프로젝트를 강조합니다. 보고서의 주요 결과 중 하나는 DePIN의 수익 성장이 현재의 약세장에서 탈중앙화 금융(DeFi) 및 레이어 1보다 더 탄력적이라는 것입니다.

DeFi 및 레이어 1 대비 DePIN의 탄력적인 성장

헬륨(HNT) 및 GEODNET(GEOD)과 같은 DePIN 토큰의 가격은 2024년 12월부터 2025년 12월까지 77% 및 41% 하락했지만, 온체인 수익은 같은 기간 동안 각각 약 8배 및 1.7배 증가했습니다. 이는 주요 DeFi 프로토콜 및 스마트 계약 체인의 수익 감소와 대조적입니다.

DePIN의 핵심 경쟁력

DePIN 수직 시장의 가장 큰 차이점은 네트워크가 인센티브에 의존하지 않고 실제 고객으로부터 수익을 얻을 수 있는지 여부입니다. DePIN은 단일 시장에 묶여 있지 않으며, 포지셔닝, 매핑, 로봇 공학과 같은 일부 분야는 반복적인 사용 사례를 보여주기 시작했지만, 다른 분야는 규제 및 경쟁 압력에 의해 제약을 받고 있습니다.

InfraFi 및 DePIN의 새로운 인프라 거래

2025년은 DePIN에 대한 자금 조달이 최고치를 기록한 해로, 약 10억 달러가 조달되었으며, 이는 2024년의 6억 9,800만 달러에서 증가한 수치입니다. InfraFi는 스테이블코인 보유자가 실제 인프라에 자금을 지원하고 해당 자산에서 수익을 얻는 새로운 DePIN/DeFi 하이브리드 모델로 부상하고 있습니다. USDai, Daylight, Dawn은 컴퓨팅, 에너지, 대역폭 분야의 초기 InfraFi 사례로 언급되며, USDai는 그래픽 처리 장치(GPU)를 지원하기 위해 약 6억 8,500만 달러의 사용자 예금을 유치했습니다.

DePIN, 저평가된 차세대 인프라

Messari는 최고의 DePIN 토큰이 이제 대역폭, 스토리지, 컴퓨팅, 감지 분야의 차세대 인프라 비즈니스와 유사하지만, 생존 가능성이 희박하다는 것을 암시하는 가격으로 거래되고 있다고 주장합니다. 기업 및 인공지능(AI) 기반 수요 부문에 안정적으로 제공할 수 있는 네트워크가 가장 많은 자본을 확보할 것입니다.