비트코인 미결제 약정 30% 급감, 강세 회복 신호일까?

최근 비트코인 파생상품 시장의 미결제 약정(Open Interest, OI)이 급격히 감소하면서 시장의 향방에 대한 다양한 분석이 나오고 있습니다. 과연 이번 미결제 약정 감소가 진정한 강세 회복의 신호탄일까요?

미결제 약정 감소, 과도한 레버리지 해소 신호?

암호화폐 분석업체 CryptoQuant에 따르면, 10월 이후 비트코인 파생상품 시장의 미결제 약정이 31% 감소했습니다. 이는 시장 내 과도한 레버리지를 해소하는 "디레버리징 신호"로 해석될 수 있습니다. 과거 사례를 보면, 이러한 디레버리징은 시장 바닥을 형성하고 잠재적인 강세 회복을 위한 기반을 다지는 데 기여했습니다.

미결제 약정, 시장 바닥 신호일까?

분석가 Darkfost는 현재 상황이 과거와 유사할 수 있다고 전망했습니다. 하지만, 비트코인이 지속적으로 하락하며 약세장에 진입할 경우, 미결제 약정은 더욱 감소할 수 있으며 이는 더 깊은 디레버리징과 조정의 연장을 의미할 수 있다고 경고했습니다.

미결제 약정, 무엇을 의미할까?

미결제 약정은 아직 결제되지 않은 파생상품 계약의 수 또는 가치를 나타냅니다. 디레버리징은 위험 자산 포지션을 정리하여 급격한 가격 하락을 유발할 수 있는 연쇄 청산 위험을 줄이는 과정입니다. 지난 10월 10일 발생했던 급락이 대표적인 사례입니다.

2023년 미결제 약정 3배 증가

지난해 암호화폐 파생상품 시장의 투기적 열풍으로 인해 비트코인 미결제 약정은 급증하여 10월 6일 사상 최고치인 150억 달러를 넘어섰습니다. 2021년 강세장 당시 바이낸스 거래소의 비트코인 미결제 약정이 57억 달러였던 점을 감안하면 2023년에 3배 가까이 증가한 것입니다.

가격 상승 속 미결제 약정 감소는 강세 신호?

미결제 약정이 감소하는 상황에서 가격이 상승하는 것은 레버리지 숏 포지션이 청산되거나 종료되고 있음을 의미합니다. 비트코인 가격 하락에 베팅했던 트레이더들이 손실을 감수하고 포지션을 정리하면서 매도 압력이 줄어듭니다. 이러한 "숏 스퀴즈"는 현물 매수세에 의해 가격 상승이 주도되고 있다는 것을 의미하므로 강세 신호로 해석될 수 있습니다.

파생상품 시장, 아직 강세장은 아니다?

CoinGlass에 따르면, 전체 거래소 및 파생상품 시장의 비트코인 미결제 약정은 현재 약 650억 달러 수준입니다. 이는 10월 초 최고치인 900억 달러에서 약 28% 감소한 수치입니다. Deribit 비트코인 옵션 시장에서는 10만 달러 행사가격에 미결제 약정이 가장 높으며, 명목 가치는 22억 달러입니다. 이는 숏(풋) 포지션보다 롱(콜) 포지션이 많아 트레이더들이 강세 전망을 가지고 있음을 시사합니다.

하지만, 암호화폐 파생상품 제공업체 Greeks Live는 파생상품 시장이 아직 구조적으로 강세 단계에 진입하지 못했다고 분석했습니다. 현재 거래 구조는 갑작스러운 급등에 대한 반응으로 보이며, 장기적인 전망은 아직 강세장으로 전환되지 않았다는 것입니다.

결론

비트코인 미결제 약정 감소는 과도한 레버리지 해소라는 긍정적인 측면과 더 깊은 조정 가능성이라는 우려를 동시에 내포하고 있습니다. 시장 참여자들은 다양한 지표를 종합적으로 분석하여 신중하게 투자 결정을 내릴 필요가 있습니다.